分析｜外需强劲拉动8月出口增速超预期

海关总署9月10日公布数据，以美元计，8月中国进出口总值5262.7亿美元，同比增长5.2%；出口3086.5亿美元，同比增长8.7%；进口2176.3亿美元，同比增长0.5%；贸易顺差910.2亿美元。

前8个月，中国进出口总值4.02万亿美元，增长3.7%。出口2.31万亿美元，增长4.6%；进口1.71万亿美元，增长2.5%；贸易顺差6084.9亿美元，扩大11.2%。

数据来源：海关总署

以人民币计，8月中国进出口总值3.75万亿元，同比增长4.8%；出口2.20万亿元，同比增长8.4%；进口1.55万亿元，同比增长0.0%；贸易顺差6493.4亿元。

前8个月，中国进出口总值28.58万亿元，同比增长6%。出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。

数据来源：海关总署

外需偏强，8月出口增速超预期

以美元计，8月出口3086.5亿美元，同比增长8.7%，增速较上月加快1.7个百分点，超出市场预期。前8个月出口增速（4.6%）也高于前值。

机构认为，8月出口增速加快，一方面受去年同期基数偏低影响，另一方面来自于外需强劲。

民生银行首席经济学家温彬指出，美国补库继续支撑全球贸易，最新数据显示，6月美国库存同比增长2.1%，销售同比增长2.2%，均达到年内最高点。全球半导体周期保持上行，8月韩国出口同比增长11.4%，利好我国电子产品出口。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，全球需求保持扩张，对我国外贸需求有一定支撑。我国外贸结构持续优化，对东盟、“一带一路”共建国家、拉美等新兴市场的贸易保持高景气度。另外，由于欧美政策前景不稳定，地缘冲突推升航运成本，传统消费旺季不排除部分零售贸易商提前备货。

从主要出口目的地看，8月我国前三大出口市场分别是美国、欧盟、东盟，但在出口同比增速上，对欧盟、东盟快于对美国，其中对欧盟出口增速高达13.4%，成为当月整体出口增速加快的最大拉动力，超出市场预期。

东方金诚研究发展部总监冯琳认为，这一方面与上年同期基数偏低有关，同时也不排除近期中欧贸易摩擦引发数据波动的可能，可持续性有待进一步观察。

另外，冯琳指出，5月美国宣布对中国输美“新三样”等价值180亿美元商品加征关税，虽然此次加征关税涉及的商品规模较小（占2023年我国对美出口的3.6%），影响有限，但结合美国大选带来的不确定性，短期内可能带来其它商品的对美“抢出口”效应。预计未来一段时间我国对美出口动能还将保持偏强状态。

从主要出口产品看，机电产品出口、新三样为代表的高技术、装备制造业出口表现良好。海关总署数据显示，前8月，以人民币计，机电产品占出口比重近6成，其中，自动数据处理设备及其零部件 、集成电路、汽车、手机出口分别增长11.6%、24.8%、22.2%、0.5%。

国内需求复苏偏弱、商品价格回落，8月进口同比增速下滑

以美元计，8月进口2176.3亿美元，同比增长0.5%，增速较前值（7.2%）大幅回落。

机构认为，8月进口增速大幅回落，原因之一是去年同期基数上行，同时还有国内市场需求复苏偏弱、商品价格回落影响，内需不足仍在持续拖累进口量增长。

冯琳指出，受市场对全球经济前景担忧升温影响，近期国际原油、铜、铝等大宗商品价格走低，并逐步向我国进口价格传导，价格因素也对8月进口额同比增速造成一定下拉作用。

周茂华认为，国内消费复苏偏弱，房地产市场低迷，企业增加能源、部分原材料商品进口、库存决策方面保持谨慎。

从进口商品看，集成电路是我国进口第一大品类，虽然8月进口额同比增速有所下滑，但增速仍然较高，冯琳认为，今年以来，集成电路进口保持高增，主要原因是全球电子周期上行背景下，我国集成电路出口快速增长，带动加工贸易环节进口需求。

外需放缓信号已出现，出口增速或将放缓

虽然当前外需强劲，拉动出口高增，但机构认为，外需放缓信号已出现，下阶段出口增速或将放缓。

“8月摩根大通全球制造业PMI指数为49.5%，已连续两个月处于收缩区间；加之近期美国制造业PMI指数及就业数据显示出较为明显的经济走弱势头，都表明外需放缓信号已经出现。”冯琳说，年底前我国出口增速有可能呈现趋势性下行态势，外需对经济增长的拉动力会相应减弱。

财通证券认为，在去年同期高基数的影响下，叠加全球经济增长波动加大，出口增速或将承压，但全年增速不差，对经济增长或也将由去年的拖累转为拉动。

周茂华认为，外贸出口与外贸顺差强劲表现，利好三季度及全年经济增长，为全年经济目标实现提供有力支撑。但就全球经济、地缘政治环境复杂性看，我国外贸出口面临不少逆风。国内宏观政策在积极促进有效需求恢复的同时，对外贸支持力度仍需要加大。

进口方面，周茂华认为，进口有望呈温和扩张走势。一方面，国内进一步加大宏观政策实施力度，有效需求修复有望带动商品进口。但另一方面，国内消费和房地产恢复仍需要一段时间，内需复苏温和，加上全球经济面临逆风增大、商品需求不足的担忧，可能继续制约商品价格表现，外贸进口动能有望保持温和。